另外，半导体这两年确乎处于周期性拐点。死心2023年，全球半导体销售较着已启动复苏。主要原因在于东谈主工智能、智能汽车、数字经济等新兴时期。该行业爆发式增长，对先进存储、计算才气等的需求抵制增多。捏续增长，激动行业参预新的上升周期。 ？ ！

从这少许来看，半导体行业最近相称值得眷注。天然半导体行业咫尺值得眷注，也有弘远的契机，但它确乎太复杂、太专科，远远超出了大多数东谈主的才气范围。该总监觉得，关于绝大多数个东谈主投资者来说，芯片ETF（159995）+半导体材料ETF（562590）等干系行业的ETF其实更值得人人参与。

芯片ETF（159995）+半导体材料ETF（562590）这么的一篮子惩办决策让咱们老匹夫增多了行业红利，藏匿了好多风险。

今天咱们要说的其实是立讯精密，它与芯片行业和半导体行业息息干系。

01

有价值的公司和你念念象的不一样

好多东谈主觉得立讯精密仅仅苹果公司的一个使命公司。他是个穷困的东谈主，毛利超低，又没巧合期含量，因此备受小瞧。 。

但立讯精密的超卓其实远远超出了大多数东谈主的念念象。在巴菲特最垂青的股本陈说率（ROE）狡计上，立讯精密基本保捏在20%以上。畴昔10年，中位数为23.32%。

并且性能也荒谬可以，即使是在全球消耗电子家具不景气的畴昔两年中亦然如斯。望望下图小米的进展，不丢脸出，小米一个季度的营收从2021Q2达到顶峰后险些一语气两年捏续下滑，直到2023Q2才收复增长。

但计议到这少许，立讯精密的进展如故荒谬通晓的。收入和利润王人在增长，并且增速不低。？ -25%。 2024年上半年，立讯精密收入的82.58%来自消耗电子，4.23%来自计算机。

天然立讯精密旗下的消耗电子公司本年上半年营收增速荒谬平均，但市集对其未来的预期相称好。毕竟，消耗电子公司立讯精密与苹果的筹商险些一样精良。尽管还有其他客户，但他们在立讯精密现时收入中所占的份额聊胜于无。

苹果本年发布的iPhone 16是其首款搭载东谈主工智能的手机。掌握机构预测，销售情况将会高超。 TrendForce致使预测，苹果下半年新机总产量将达到8670万台，年增长率接近8%。不消置疑，东谈主工智能时期的升级势必会导致对结尾家具提倡更高更新的条件，不管是芯片决策如故计算才气提高带来的干系元器件变化，而新更高的要务执行上匹配的效果便是更好的性能。

在近期投资者交流中，立讯精密屡次明确示意，看好东谈主工智能时期的发展将为下半年消耗电子行业带来转变驱动增长的机遇。这个契机将饱读舞制品总量的增多。它既由系统级增量驱动，又由新圭表和历程转变带来的变化和增量驱动。

此外，苹果将在2025年发布五款新机型，包括iPhone SE4、iPhone17、iPhone slim、iPhone pro和iPhone17 pro max，这预示着未来两年将是苹果的大年。天然，要是苹果过得好，立讯精密这个与苹果同裤衩的中央供应链公司也会过得好。毕竟，立讯精密险些涵盖了苹果从零部件到模块再到系统拼装的扫数业务，价值从0.1好意思元到1700好意思元不等。扫数家具包括集会器、无线充电器、天线、电机、声学、光学和系统组件等...

除了苹果销量增长和时期转变带来的供应链新资本增多除外，立讯精密还苹果的股份供应链其实还有很大的纠正空间。咱们看底下的图片。比年来，立讯精密险些每年王人在研发苹果新家具。本年，他初次收场了iPhone16 pro max状貌的NPI新家具导入。这亦然鸿海精密（富士康）第一次莫得推出顶级 iPhone。为NPI打造订单，也便是说赌钱赚钱app，立讯精密本年收到了富士康的无数订单。本年，立讯精密在iPhone 16拼装供应链中的份额进一步从35%提高至40%。未来不竭增多并不奇怪，结构也应该进一步优化，即增多高端手机的份额。

源流：Wind

凭证卖家在投资者中的声明，2023年立讯精密将在苹果手机拼装公司完成约4600万部的拼装，瞻望每年新增10至2000万部札记。

此外，苹果还有一系列新家具威望（举例Vision pro、AirPods的录像头版块）可能会激动立讯精密消耗电子业务的恒久增长。

总之，跟着苹果的深度整合，立讯精密或者收场高超的恒久增长。

02

价值公司在苹果除外的伟业务

除了苹果除外，立讯精密还有两大热点，鉴别是汽车公司和通讯公司。关于这两项行径，公司本人觉得未来三到五年将是快速增恒久。本年上半年的增长速率确乎相称好。汽车业务增长48.30%，通讯业务增长21.65%。对收入的总孝顺险些达到 12%。

在汽车方面，立讯精密已隐敝汽车线束、集会器、智能网联、智能座舱、汽车新动力系统等要道零部件。每辆车的价值达到3万-4万元，与许多宇宙最初的汽车竞争。扫数品牌王人保捏合营关系。该公司示意，未来将成为全球最初的一级汽车零部件制造商，并但愿该公司未来保捏50%傍边的举座增速。据Roadshow组织称，跟着自行车价钱的上升，立讯精密在该领域的收入将捏续增长。汽车业务瞻望未来5至10年将保捏50%以上的复合增长，利润率约保捏5个点以上，举座进展优异。公司筹办收场恒久营收标的1000亿元以上。

源流：Wind

通盘汽车电子市集是一个万亿好意思元的市集，不小于致使比手机还要大。博世、大陆集团、电装、德尔福、伟世通、法雷奥等公司营收王人朝上3000亿，立讯精密咫尺营收唯有90亿，不到100亿。未来的空间如故很大的，尤其是当今越来越多的手机公司逐渐启动参预汽车业务，这关于迅的汽车业务的拓展其实利害常成心的。

关于通讯业务来说，它执行上充分诈欺了东谈主工智能的发展。 2023年全球管事器出货量将下落，但AI管事器渗入率的提高导致寂寞管事器机器的价值增多。

据IDC预测，全球东谈主工智能硬件（管事器）市集将从2022年的195亿好意思元增长到2026年的347亿好意思元，复合年增长率为17.3%。其中，用于收场生成式东谈主工智能的管事器市集范围将占通盘AI管事器市集的31.7%，高于2023年至2026年的11.9%。

由于AI管事器的快速增长，通讯公司立讯精密本年上半年增长朝上20%。王来春总裁也示意，未来2-3年，该行业的增长速率将“超出预期”。

立讯精密深耕通讯领域十余年，涵盖电集会（电集会器和高速电缆）、光集会（AOC和光模块）、射频通讯（基站天线、基站放大器、双工器、合路器、RRU、AAU、微型基站）、热管制（热管、VC、轴流电扇、冷板、液冷）和电源五个主局势域的险些扫数家具系列和北好意思险些一样。主要客户诱惑了深远的时期和业务合营，并以9%的市集份额位居全球第三、中国第一。

源流：Wind

跟着东谈主工智能期间算力需求爆发式增长，未来公司业务有望高速增长。该公司在近期投资者交流中示意，对未来几年通讯业务的增长相称乐不雅，尤其是来岁更快增长的后劲。同期，要是东谈主工智能等新要素激动管事器的发展，这将带来更快的增长。这将在未来3-5年内表露出来。凭证干系厂商的预测，立讯精密未来几年的业务举座增速将相称高，恒久可能达到50%以上。

03

最终价值公司

比拟于需求奥妙无穷的C端，B端的客户需求仍是容易疏导。只须咱们实时与客户疏导，奋勉得意他们的需求，就能从骨子上保捏“面向未来”。从个东谈主电脑启动，到智高手机、智能一稔、AR/VR致使智能汽车、AI管事器，立讯精密基本上每一步王人走对了。

公司在近期财报中明确示意，“东谈主工智能时期的发展带动了消耗电子结尾转变的加速、更高算力的全球数据中心的发展以及全球市集和智能汽车产能布局进一步加速；消耗电子、通讯、汽车等公司有更多的增长契机。”

也便是说，立讯精密本东谈主很容或，觉得未来充满但愿，险些扫数公司王人会出现领悟增长。增多。